US-Leistungsbilanz: Eine Zwischenbilanz vor der Wahl

Ökonomisch betrachtet sind die Entwicklungen plausibel. Zum einen ist es in einer globalisierten Welt möglich, den Handel umzulenken und die durch Zölle verteuerten Produkte aus China durch Importe aus anderen Ländern zu ersetzen – wie die Entwicklungen im Jahr 2019 zeigen. Zum anderen ist der Saldo in der Leistungsbilanz eine makroökonomische Größe, die nur in einem Gesamtkontext interpretiert werden kann. Direktinvestitionen, Wertpapierkäufe und auch Käufe von Staatsanleihen eines Landes bieten einer Volkswirtschaft Finanzierungsquellen an, die die Ausgaben über das Gesamteinkommen hinaus erhöhen. Dem Nettokapitalimport steht somit ein Leistungsbilanzdefizit gegenüber. In den letzten Jahren hat die US-Adminis­tration immer wieder auf Steuervergünstigungen und Staatsausgabensteigerungen zurückgegriffen, was einem Rückgang der Kapitalimporte und somit des Leistungsbilanzdefizits im Weg steht. In der Folge wuchs die Staatsverschuldung zwischen dem vierten Quartal 2016 und dem vierten Quartal 2019 absolut betrachtet um 3,2 Billionen US-Dollar (FRED, 2020). Und auch die US-Staatsanleihen, die von ausländischen Wirtschaftssubjekten gehalten werden, sind in diesem Zeitraum um 14,0 Prozent oder 837,9 Milliarden US-Dollar auf 6,8 Billionen US-Dollar Ende 2019 gestiegen (FRED, 2020).

Sicherlich wird US-Präsident Donald Trump in der aktuellen Wahlkampfdebatte nicht mehr versprechen, das Defizit in der Handels- oder der Leistungsbilanz abzubauen. Denn es ist eine Vielzahl an makroökonomischen Faktoren, die hier eine Rolle spielen. Solange die USA ihren expansiven fiskalpolitischen Kurs verfolgen und zudem noch die wichtigste Reservewährung der Welt stellen, ist es kaum denkbar, eine ausgeglichene Leistungsbilanz zu erreichen.