Immobilienwirtschaft blickt mit gemischten Gefühlen auf 2020

Die Eintrübung der Einschätzungen in der Immobilienwirtschaft folgt weitestgehend der deutschen Gesamtwirtschaft, bei der für das nächste Jahr ebenfalls von nur geringem Wachstum ausgegangen wird (IW, 2019). Im Vergleich zur Gesamtwirtschaft sind die Rahmenbedingungen aber insgesamt noch vorteilhafter. Für die Attraktivität der Immobilienwirtschaft spielen vor allem die Nutzernachfrage, die Investorennachfrage und die politischen und rechtlichen Rahmenbedingungen eine Rolle.

Die Nutzernachfrage ist nach wie vor als hoch einzustufen. Gerade weil in vielen Städten der Zuzug von Bevölkerung und Arbeitskräften noch hoch ist und gleichzeitig die Bautätigkeit nicht nachkommt, steigen die Mieten entsprechend. Allerdings flachen die Mietpreisentwicklungen teilweise ab, zum einen, weil einige Städte mittlerweile deutlich mehr bauen, wie beispielsweise Hamburg oder Frankfurt (Henger/Voigtländer, 2019), zum anderen, weil Nutzer zunehmend ihre Nachfrage dorthin verlagern, wo die Mieten günstiger sind. Eine konjunkturelle Eintrübung wird die Mietpreisentwicklung weiter dämpfen, da die Arbeitsnachfrage sinkt und die Löhne weniger dynamisch wachsen. Entsprechend gehen auch die befragten Unternehmen mehrheitlich davon aus, dass die Mieten eher stagnieren als weiterwachsen. Allerdings hat die letzte Rezession gezeigt, dass die Unternehmen Entlassungen weitestgehend vermeiden, da die Fachkräfteengpässe hoch sind. Alles in allem ist damit von einer nachlassenden, jedoch weiterhin hohen Nutzernachfrage auszugehen. Hierbei bestehen regionale Unterschiede. Gerade Städte wie Berlin, Hamburg oder Frankfurt mit einem starken Fokus auf Dienstleistungen werden geringere Auswirkungen erleben als Regionen, in denen vor allem die Industrie stark vertreten ist, wie etwa der Stuttgarter Raum.

Die Investorennachfrage hängt vor allem vom Zinsniveau und von der Attraktivität alternativer Anlagen ab. Die befragten Unternehmen gehen mit 77 Prozent davon aus, dass die Finanzierungsbedingungen im nächsten Jahr gleich bleiben – also extrem günstig. Schließlich gab es in diesem Jahr tatsächlich noch eine Verbesserung der Finanzierungsbedingungen. Hinzu kommt, dass die Eintrübungen der Konjunktur vor allem auf weltwirtschaftlichen Unsicherheiten beruhen. Damit wird es weniger attraktiv, in international tätige Unternehmen zu investieren, was auf der anderen Seite nationale Investitionsmöglichkeiten relativ gesehen attraktiver macht. Letztlich ist nach wie vor viel Liquidität im Markt, die nach Anlagemöglichkeiten sucht, und hier bietet der deutsche Immobilienmarkt immer noch gute Möglichkeiten (Henger, 2019).

Es bleibt somit als dritter Faktor die Politik. Tatsächlich steht besonders die Wohnungswirtschaft im Zentrum der Regulierungsvorhaben, wie etwa die Diskussion um den Berliner Mietendeckel zeigt (Sagner/Voigtländer, 2019). Doch die Themen betreffen längst nicht nur den Wohnungsmarkt. Die Diskussionen um eine Reduzierung der Bodenpreise sowie mögliche Einschränkung bei Gewerbemieten können auch im Büro- und Einzelhandelsmarkt die Grundlagen verändern. Dabei positionieren sich die Städte allerdings sehr ungleich ebenso wie die Umlandgemeinden und die nächstgrößeren Städte. Bedingt durch die Politik, aber auch durch die Wachstumschancen der einzelnen Standorte könnte sich der Markt weiter ausdifferenzieren, auch regional. Damit ist die durch die Politik ausgelöste Unsicherheit zwar ein dämpfender Faktor, aber letztlich bleibt der Immobilienmarkt in weiten Teilen attraktiv.

Für die Branche geht es allerdings auch darum, Trends nicht zu verpassen. Das Thema des letzten Jahres war sicherlich der Klimaschutz und damit auch die Energieeffizienz. Daher wurde bei der diesmaligen Sonderfrage nach der Bedeutung von Energieeffizienz beim Kauf von Immobilien gefragt. Nur 8 Prozent der Unternehmen gaben an, dass dies ein sehr wichtiges Kriterium ist, für 44 Prozent ist es zumindest eher wichtig. Rund 17 Prozent gaben gleichzeitig an, dass das Thema eher unwichtig oder völlig unwichtig ist. Gerade im Segment Handel gaben über 60 Prozent der Unternehmen an, dass das Thema eher unwichtig ist. Allerdings geben 60 Prozent der Unternehmen an, dass Energieeffizienz als Kaufkriterium wichtiger werden wird.

Deutlich macht die Befragung, dass es von Seiten der Nutzer noch wenig Nachfrage nach energieeffizienten Immobilien gibt. Die Projektentwickler wurden gefragt, wie wichtig den Käufern dieses Thema ist. Demnach schätzen die Projektentwickler, dass für 23 Prozent der Käufer Energieeffizienz eher unwichtig oder völlig unwichtig ist, für nur 12 Prozent ist es sehr wichtig. Trotz der Zurückhaltung der Kunden ist Klimaschutz ein Thema, bei dem die Immobilienwirtschaft gesellschaftliche Verantwortung unterstreichen kann. Ohnehin wird es künftig noch bedeutsamer werden, sich als gesellschaftlich relevanter und verlässlicher Partner zu präsentieren. Hierzu gehört es auch, schwarze Schafe auszuschließen und branchenintern zu sanktionieren. Ansonsten könnten noch weitere Regulierungen folgen, ausgelöst letztlich durch das Fehlverhalten Einzelner.